Índices de bienes de colección
| Autor | C. Román; A. Blanco ; A. Concejo |
| Cargo del Autor | Universidad Rey Juan Carlos |
| Páginas | 89-112 |
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Uno de los acontecimientos más destacables de la última década lo constituye el desarrollo experimentado por los mercados de bienes tangibles a escala mundial. El ritmo de avance en computación y transmisión de información, con una marcada importancia de Internet y las redes de transmisión de datos, ha propiciado la expansión y popularización de los mercados, caracterizados por un continuo desarrollo de nuevos productos y mercados para satisfacer una creciente demanda de ahorro e inversión, en los que los flujos de dinero impactan de forma cada vez más unificada.
Los índices constituirán el indicador comúnmente utilizado para determinar la evolución y el comportamiento generales de los valores cotizados en los mercados. A grandes rasgos, se trataría de estadísticos que se calculan en función de las variaciones en precio que experimentan los bienes tangibles que los componen; bien como media aritmética simple, bien como media ponderada de las mismas. Ahora bien, cada índice en particular presenta distintas especificidades técnicas en sus normas de composición y cálculo en lo referente a revisiones de sus componentes, horarios de cálculo, tratamiento de las operaciones corporativas, órganos de gobierno y supervisión, etcétera.
Otra característica que proporcionarían los índices es la de servir como activos subyacentes en los contratos de futuros, opciones u otros productos derivados.
Cuando son utilizados con esta finalidad, se requiere que los intermediarios del mercado entren en un constante intercambio entre mercado de derivados y contado con el objetivo de arbitrar los precios de ambos, y por ello es necesario que la referencia sobre la que actúan cuente con un número limitado de valores. En este sentido, el término "selectivo" responde, precisamente, a la no inclusión en el índice de la totalidad de los valores cotizados (bienes tangibles). En efecto, respondiendo a la necesidad de un trade-Off entre un número limitado de valores - bienes tangibles de colección y una representación suficiente del mercado, los valores que generalmente pertenecerán a un índice selectivo serán aquellos que presenten, en términos comparativos, una mayor liquidez.
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Antes de empezar a hablar de los diferentes índices existentes en el mercado, es necesario explicar brevemente qué es y los tipos de números índices existentes. Los índices son una medida estadística que permite valorar los cambios que recoge una determinada variable; de esta forma se podrá comparar diferentes series estadísticas, es decir, se podrá comparar una serie de observaciones de carácter cuantitativo, generalmente precios o cantidades, respecto a una situación inicial fijada previamente. Hay que tener en cuenta a la hora de comparar, la fijación arbitraria de la situación inicial a la que se refieren las comparaciones, si nos referimos a comparaciones en el tiempo período base, y la comparación de magnitudes simples (precio de un bien) y complejas (precio de un conjunto de bienes).
Esta medida estadística, que permite el seguimiento, es necesario que sea relativa y por ello se calculan los números índices, que se definen como aquella mediada estadística que nos permite estudiar las variaciones, cambios o transformaciones que se producen en una magnitud simple o compleja a lo largo del tiempo o del espacio; generalmente vienen expresados en tanto por ciento. También se puede definir como aquella medida estadística creada para poner de relieve cambios en una variable, o en diferentes grupos de variables, relacionadas con el tiempo, situación geográfica o cualquier otra característica. Se utilizan para realizar comparaciones.
Entre las muchas aplicaciones de los números índices, las que destacan son las relativas a evoluciones de magnitudes económicas, en España los más conocidos son el Índice de Precios al Consumo (IPC), el Índice de Salarios y los Índices de Bolsa, entre otros.
Los números índices pueden ser simples y complejos. Los números índices simples se refieren a una magnitud única, es el cociente entre dos observaciones que se quieren comparar, mide la variación que ha sufrido una magnitud X en el período actual, donde t = al período que se quiere comparar con respecto al período base o de referencia, con respecto al período de referencia o base (0).
Los números índices simples más frecuentes son los que se refieren a cantidades, precios y valores (valor sería el producto de una cantidad por su precio unitario).
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Todo número índice debe cumplir una serie de condiciones; las más destacables son45:
* Existencia: Todo número índice debe existir, ha de tener un valor finito distinto de cero.
* Identidad: Quiere decir que la relación de precios para un período respecto a él mismo es 1, es decir el 100%.
* Inversión temporal: Si dos períodos se intercambian, las correspondientes relaciones de precios son cada una la inversa de la otra.
* Proporcionalidad: Si el período actual todas magnitudes sufren una variación proporcional, en número índice debe quedar lógicamente afectado por esta variación.
* Homogeneidad: Un número índice no debe estar afectado por un cambio en las medidas de la unidad.
Los números índices simples no ponderados más utilizados son:
* Índice media aritmética de los índices simples, suma de los índices divida por el número de índices.
* Índice media geométrica de índices simples, es la raíz de grado n (número de índices simples) del producto de n índices simples.
* Índice media armónica de índices simples, es el cociente cuyo numerador es el sumatorio de los inversos de los índices.
* Índice media agregativa, es el cociente cuyo numerador es el sumatorio de los precios actuales y el denominador es la suma de los precios en el momento base.
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Los números índices simples ponderados más frecuentemente utilizados son los siguientes, en estos índices aparece la ponderación correspondiente a cada magnitud.
* Índice media aritmética ponderada, es aquel número índice que se promedia en función de la suma de sus pesos relativos.
* Índice medio geométrico ponderado, aquel que obtiene su media como producto de sus pesos relativos.
* Índice medio armónico ponderado, a diferencia de los anteriores, considera el índice como relación entre las sumas de los valores individuales ponderados en dos períodos distintos en el tiempo.
* Índice medio agregado ponderado, considera el índice como relación entre las sumas de los valores individuales ponderados en dos períodos distintos en el tiempo.
Cuando se desea medir la evolución conjunta de varias variables a la vez se usan los números índices complejos, que son aquellos que resumen la información suministrada por dos o más números índices simples y comparan una magnitud para el conjunto de entes a los que se refieren los índices simples; a su vez pueden ponderarse o no ponderarse.
Los números índices complejos no ponderados, tienen la ventaja de que su cómputo es más sencillo pero contienen poca cantidad de información, los más utilizados son:
* Índice de Sauerbeck, consiste en calcular para cada período la media aritmética simple de los índices de todas las variables.
* Índice de Bradstreet-Dutôt, es la media agregativa simple de los precios.
Los números índices complejos ponderados, donde cada variable tendrá una importancia relativa (ponderación o peso), tienen la ventaja de que suministran mayor cantidad de información, aunque su cómputo es más complejo; los más utilizados son:
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* Índice de Laspeyres:, es la media aritmética ponderada, respecto al año base, de los índices simples de precios.
* Índice de Paasche, es la media aritmética ponderada, respecto a los precios de cada año de los índices simples de precios.
* Índice de Edgeworth, cuando se toma como ponderación la suma de los pesos del año base y el correspondiente a cada momento.
* Índice de Fisher, es la media geométrica del índice de Laspeyres y de Paasche.
Deflactación de series estadísticas; proceso que supone la transformación de una serie valorada a precios corrientes o actuales en otra serie valorada a precios constantes para así poder establecer comparaciones entre períodos. Consiste en dividir la serie de valores nominales por un índice de precios adecuado denominado deflactor con base en el período al que quieran referirse los precios.
Para la construcción de índices de bienes tangibles de colección debe utilizarse una metodología diferente a la comúnmente utilizada para valorar otros precios en economía. Esto se debe a que los bienes tangibles de colección, activos numismáticos, activos filatélicos y activos de arte, entre otros, tienen características heterogéneas entre ellos y además pueden cambiar en el tiempo.
El método46 que se aplica a los mercados de bienes heterogéneos (arte, vivienda usada, vinos, etc.), donde estaría el mercado de los bienes tangibles de colección (numismática, filatelia, arte, etc.), en que la calidad es el principal determinante del precio, es la metodología de los precios hedónicos.
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En el método de precios hedónicos se realiza una estimación econométrica multivariante, en la cual...
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