La sentencia Gauwailer (C-62/14) del Tribunal de Justicia de la Unión Europea sobre el programa de compra de deuda pública del Banco Central Europeo

AutorDaniel Sarmiento Ramírez-Escudero
CargoAbogado del Área de Derecho Público, Procesal y Arbitraje de Uría Menéndez (Madrid)
Páginas101-105
FORO DE ACTUALIDAD 101
El 16 de junio de 2015 el Tribunal de Justicia de la
Unión Europea (en adelante, TJ) dictó una senten-
cia fundamental para la Unión Económica y Mone-
taria, pero también para el sistema judicial euro-
peo (asunto C-62/14, Gauweiler y otros,
EU:C:2015:400). Por primera vez en su historia, el
Tribunal Constitucional alemán hizo uso del meca-
nismo de cooperación judicial europeo por exce-
lencia, la cuestión prejudicial, para cuestionar
nada menos que el programa del Banco Central
Europeo que había permitido estabilizar los mer-
cados (y a la zona euro en su conjunto) durante el
verano de 2012. En opinión de no pocos econo-
mistas, dicho programa es uno de los factores que
ha permitido a la zona euro mantener cierta esta-
bilidad hasta la fecha.
En una sentencia dictada en Gran Sala, el TJ resol-
vió en favor del Banco Central Europeo (en ade-
lante, BCE) y declaró la legalidad del programa de
Operaciones Monetarias de Compraventa. Sin
embargo, la sentencia introduce importantes con-
dicionantes en la actividad del BCE que determi-
narán de forma muy significativa las futuras inter-
venciones de la institución en el mercado de
deuda pública. Este comentario analiza de forma
sucinta las principales aportaciones de la senten-
cia, así como algunos aspectos de ella susceptibles
de crítica.
EL PROGRAMA OMT Y LA CUESTIÓN
PREJUDICIAL DEL TRIBUNAL CONSTITUCIONAL
ALEMÁN, DE 10 DE FEBRERO DE 2014
El verano de 2012 fue especialmente difícil para la
zona euro. Tras varios años de inestabilidad finan-
ciera internacional, la crisis que en un principio
afectó al sector financiero europeo comenzó a hacer
mella en las finanzas de algunos Estados de la zona
euro, reflejándose en los tipos de interés exigidos a
las emisiones de deuda de dichos Estados. En julio
de 2012 las turbulencias alcanzaron tal punto que
Mario Draghi, en una conocida intervención pro-
nunciada en Londres, anunció la voluntad del BCE
de hacer «todo lo necesario para salvar la moneda
única» («whatever it takes»). Aquella frase fue inter-
pretada como el preludio de una pronta y determi-
nante intervención del BCE en el mercado de deu-
da pública por medio del rescate de los Estados con
mayores problemas de financiación. La mera posi-
bilidad de una intervención de este tipo trajo inme-
diatamente la calma a los mercados.
El 6 de septiembre de 2012, pocas semanas des-
pués del discurso de Mario Draghi, el Consejo de
Gobierno del BCE aprobaba las directrices básicas
de un nuevo programa de compra de deuda públi-
ca en el mercado secundario, bajo el nombre de
LA SENTENCIA GAUWAILER (C-62/14) DEL TRIBUNAL DE JUSTICIA
DE LA UNIÓN EUROPEA SOBRE EL PROGRAMA DE COMPRA DE DEUDA PÚBLICA
DEL BANCO CENTRAL EUROPEO
La sentencia Gauwailer (C-62/14) del Tribunal
de Justicia de la Unión Europea sobre el programa
de compra de deuda pública del Banco Central
Europeo
La sentencia Gauweiler del Tribunal de Justicia de la Unión Europea
ha supuesto un importante avance para el proceso de integración
europea, pues ha confirmado la potestad del Banco Central Europeo
de realizar compras masivas de deuda pública, permitiéndole actuar,
en circunstancias muy determinadas, como un prestamista de última
instancia de los Estados. El contenido, alcance y consecuencias de la
sentencia son el objeto del presente análisis.
The Gauweiler judgment (C-62/14) of the Court of
Justice of the European Union on the European
Central Bank’s sovereign bond purchase
programme
The judgment of the Court of Justice of the European Union in the
case of Gauweiler is a landmark decision for European integration,
inasmuch it confirms the European Central Bank’s powers to undergo
massive purchases of sovereign bonds, allowing it to act, in very spe-
cific circumstances, as a lender of last resort. The content, scope and
consequences of the judgment are the subject matter of this paper.
PALABRAS CLAVE
Tribunal de Justicia de la UE, Programa OMT, Banco Central
Europeo, Financiación monetaria, Política económica de la UE
KEY WORDS
Court of Justice of the EU, OMT programme, European Central
Bank, Monetary financing, Economic policy of the EU
Fecha de recepción: 15-9-2015 Fecha de aceptación: 18-10-2015

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