Pruebas de cointegración para demostrar el beneficio de emplear un portafolio de mínima varianza como benchmark en la gestión de fondos de pensiones mexicanos

AutorOscar De la Torre Torres - María Isabel Martínez Torre-Enciso
CargoUniversidad Michoacana de San Nicolás de Hidalgo, México - Universidad Autónoma de Madrid, España
Páginas321-344
Anuario Jurídico y Económico Escurialense, L (2017) 321-344 / ISSN: 1133-3677
Pruebas de cointegración para demostrar el
beneficio de emplear un portafolio de
mínima varianza como benchmark en la
gestión de fondos de pensiones mexicanos
Cointegration test of the benefits of a min variance portfolio as a
benchmark for Mexican pension funds
Dr. Oscar V. DE LA TORRE TORRES
Universidad Michoacana
de San Nicolás de Hidalgo, México
Dra. Mª Isabel MARTÍNEZ TORRE-ENCISO
Universidad Autónoma de Madrid, España
Resumen: En el presente artículo se propone el empleo del portafolio de
mínima varianza como método de ponderación para un benchmark de
estrategia que mida el desempeño de fondos de pensiones en México. En el
mismo se contrastó éste portafolio contra el logrado con el máximo índice
de Sharpe (1966). Lo anterior al realizar dos simulaciones de eventos discretos
con datos diarios de enero de 2002 a mayo de 2013. Con el índice de Sharpe
observado, la prueba de significancia de la Alfa de Jensen (1967), la prueba
de expansión de Huberman y Kandel (1987) y pruebas de cointegración. En
base a los resultados, se encontró que el portafolio de mínima varianza es
preferible y útil para medir el desempeño de las SIEFOREs o fondos de
pensiones públicos en México.
Abstract: We propose the use of the min variance portfolio as weighting
method for a strategy benchmark for pension funds’ performance in Mexico.
We test this benchmark against the Max Sharpe ratio one by performing two
discrete event simulations with daily data from January 2002, to May 2013.
With the observed Sharpe (1966) ratio, the Jensen’s (1967) alpha significance
test and the Huberman and Kandel (1987) spanning test and cointegration
tests, we found that both benchmarks have a statistically equal performance,
leading us to conclude about the usefulness of the min variance benchmark
as performance index of the Mexican public pension funds (SIEFOREs).
OSCAR V. DE LA TORRE TORRES / Mª ISABEL MARTÍNEZ TORRE-ENCISO
AJEE, L (2017) 321-344/ISSN 1133-3677
322
Palabras clave: Modelos de simulación, portafolio de mínima varianza,
fondos de pensiones.
Códigos JEL: C63, G11, G23
JEL keywords: Simulation modeling, min variance portfolio, pension
funds.
JEL key codes: C63, G11, G23
Sumario:
I. Introducción.
II. Revisión de literatura y trabajos de investigación previos.
III. Fase experimental.
IV. Resultados de las simulaciones.
V. Conclusiones.
VI. Referencias bibliográficas.
Recibido: octubre 2026.
Aceptado: diciembre 2016.

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