Presentación

AutorAntonio Torrero Mañas
Páginas15-17
PRESENTACIÓN
El tema común a los dos trabajos que se incluyen en el libro es el
endeudamiento. Desde la década de los ochenta del pasado siglo, la
deuda de los agentes económicos no ha cesado de aumentar, acele-
rándose la tendencia en los años previos a la crisis nanciera que
comienza en el 2007 y que aún sufrimos. Tanto las empresas no nan-
cieras como las instituciones nancieras, así como las familias y el
sector público incrementaron el stock de deuda, aunque en cuantía y
ritmos diferentes.
El sector público ha ampliado fuertemente el endeudamiento
con motivo de la crisis, para hacer frente y compensar las consecuen-
cias negativas de la perturbación sobre el sector privado. Los otros
agentes han reducido el nivel de deuda a partir de la crisis pero en
distinta proporción.
Dos notas sobresalen en este proceso: 1) las familias han sido los
principales protagonistas del ascenso de la deuda en los años de pre-
crisis, reduciendo lentamente su nivel a partir de entonces; 2) las em-
presas no nancieras han mantenido en conjunto un perl estable,
con mayor dinamismo tanto en el ascenso como en el descenso de la
deuda de las actividades inmobiliarias; las empresas comerciales e in-
dustriales han mostrado una gran estabilidad en sus niveles relativos
de deuda.
La crisis económico-nanciera ha modicado las ideas sobre los
efectos de la deuda. Hasta la crisis, predominaban las opiniones posi-
tivas, resaltándose la incidencia favorable del aumento del endeuda-
miento sobre el crecimiento económico, así como la conanza en la
capacidad de los agentes para juzgar el nivel sostenible. Con la crisis,
estas ideas se están revisando en favor de jar límites al volumen de
deuda, poniendo de relieve los efectos negativos que la inmoderación
puede ejercer en la fase negativa del ciclo económico.
En los dos trabajos incluidos se abordan estas cuestiones. El pri-
mero: EL PROTAGONISMO FINANCIERO DE LAS FAMILIAS
es el más extenso y da título al libro. Como he señalado, en las tres
décadas que preceden a la crisis nanciera iniciada en el 2007, el pa-
pel nanciero de las familias ha sido fundamental. Los hogares han
Libro protagonismo.indb 15 26/10/15 15:18

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