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Internacionalización de las finanzas

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Vincent
AutorAntonio Torrero Mañas
Páginas59-67
4 INTERNACIONALIZACIÓN
DE LAS FINANZAS
«Sin embargo, lo que POLANYI consideraba sin sentido —comercio
global en bienes, servicios, y capital intermediado por monedas naciona-
les— es exactamente el camino por el cual la globalización avanza hoy. Y
las monedas nacionales, argumentamos, se han convertido en el talón de
Aquiles de la globalización. De no haber sido por las devastadoras crisis
fi nancieras nacionales que han tenido lugar de forma recurrente, de las
que las monedas nacionales en las economías abiertas son la causa esen-
cial, la resistencia a la globalización hubiera sido mucho menos virulenta
y habría tenido menor resonancia» (STEIL y HINDS, 2 00 9 , p. 9 5) .
La globalización de la economía adquiere en las fi nanzas una tras-
cendencia singular. La mundialización es especialmente visible, aguda
y completa en el sector fi nanciero: la liberalización, y el predominio
de los mercados son notas esenciales en la confi guración de las fi nan-
zas actuales 1.
El mundo no ha conocido una internacionalización de los fl ujos
fi nancieros como la actual. El único período comparable son las déca-
das que precedieron a la Primera Guerra Mundial. Los movimien-
tos internacionales del capital fueron entonces muy importantes con
un gran ahorrador —el Reino Unido—, los países emergentes como
receptores, un gran centro fi nanciero —la City de Londres— y una
referencia monetaria y cambiaria aceptada —el patrón oro—.
Es verdad que en términos relativos (volumen de emisiones inter-
nacionales respecto del PIB) ese período fue muy importante, pero la
globalización fi nanciera actual es mucho más trascendental y comple-
ja. Los grandes ahorradores son ahora los países emergentes, los expor-
tadores, y los productores de materias primas. Los receptores del aho-
rro mundial han sido Estados Unidos, el Reino Unido, y otras naciones
de tamaño medio —como España— que han fi nanciado con ahorro
externo los booms inmobiliarios.
No tenemos en la actualidad una referencia monetaria y cambia-
ria fi rme y aceptada; un ancla como el patrón oro entonces; o el patrón
1 El lector interesado por la liberalización fi nanciera puede recurr ir a mi libro
(TORRERO, 2008) dedicado prácticamente en su totalidad al análisis de este proceso.
La crisis financiera internacional.indb 59La crisis financiera internacional.indb 59 17/1/11 11:01:4017/1/11 11:01:40

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