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El estallido de la burbuja japonesa

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Vincent
AutorAntonio Torrero Mañas
Páginas47-58
4I
SUMARIO: 1. MAGNITUD DE LA BURBUJA.—2. ORIGEN DE LA BURBUJA.—
3. CARACTERÍSTICAS ESENCIALES DEL CASO JAPONÉS.—4. OBSERVA-
CIÓN FINAL Y LECCIONES PARA EL FUTURO.
1. MAGNITUD DE LA BURBUJA
La brillante descripción de MALKIEL (1997, pp. 82-84) proporcio-
na una primera idea del alza de los precios de los activos inmobiliarios
en un período largo. Entre 1955 y 1989 el valor de las propiedades
inmobiliarias de Japón se multiplicó por más de 75. En 1990, el valor
total se aproximaba a los 20 billones (millones de millones) de dólares,
equivalentes a más del 20 % de la riqueza mundial y en torno al doble
de la capitalización conjunta de los mercados bursátiles. La extensión
de los Estados Unidos es 25 veces mayor que la de Japón, pero en 1990
se estimó que las propiedades japonesas valían cinco veces más que las
de Estados Unidos.El valor de las propiedades de Estados Unidos equi-
valía al del entorno metropolitano de Tokio. La venta del palacio im-
perial hubiera bastado para comprar toda Califor nia. En 1990 el valor
de los campos de golf japoneses era de 500.000 millones de dólares, el
doble de todas las acciones cotizadas en la Bolsa australiana.
La evolución de los precios inmobiliarios había supuesto tradicio-
nalmente una espléndida rentabilidad para los propietarios. Entre 1960
y 1990 el valor de los terrenos se había multiplicado por 20 en las prin-
cipales ciudades y por 15 considerando todos los centros urbanos
(MATTIONE, 1992, p.193). En esos años, los precios al consumo se ha-
EL ESTALLIDO DE LA BURBUJA
JAPONESA 1
1La formación, el estallido y las consecuencias económicas de la burbuja japonesa
han sido el objeto de mi libro publicado en 2003. Los comentarios aquí se limitan a
exponer con brevedad la génesis y dimensión del fenómeno para centrar la atención en
la actuación de las autoridades y las enseñanzas que, a mi juicio, se han obtenido de la
experiencia nipona.

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