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- El Mercado de la Deuda Pública en Estados Unidos y las Distintas Actuaciones de Política Monetaria Acometidas por la Reserva Federal Norteamericana
Efectos derivados de las políticas financieras de la Fed en la evolución de los mercados
Autor | Juan Calvo Vérgez |
Cargo del Autor | Profesor Titular de Derecho Financiero y Tributario. Universidad de Extremadura |
Páginas | 45-47 |
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Los principales efectos derivados de la implantación de este conjunto de políticas financieras de la FED en los mercados de crédito han de ser puestos en conexión con las diversas medidas de estímulo fiscal igualmente adoptadas, así como con aquellas medidas financieras de inyección de capital promovidas por el Departamento del Tesoro norteamericano o el Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
De entrada ha de reconocerse que este conjunto de políticas financieras adoptadas por la FED ha contribuido a estabilizar los mercados financieros y a facilitar el crédito. En efecto la implementación de una política monetaria expansiva consistente en la provisión de una liquidez de facto ilimitada ha contribuido a reducir el nivel de riesgo sistémico, lo que ha quedado puesto de manifiesto, por ejemplo, a través de los indicadores de estrés financiero del Fondo Monetario Internacional (FMI), los cuales han venido experimentando descensos continuados.
El conjunto de medidas de provisión de liquidez adoptadas por la FED han contribuido asimismo a reducir el endurecimiento del crédito y a estabilizar el mercado monetario. En este sentido a lo largo de estos últimos tiempos, el diferencial LIBOR-OIS (que constituye el principal indicador existente para medir el estrés en el mercado interbancario) se ha reducido en distintos momentos de la crisis financiera después del anuncio y puesta en marcha de distintas medidas no convencionales tales como la creación del TALF y el subsiguiente incremento de las cantidades subastadas a través del citado mecanismo, la implantación del AMLF o la creación del CPFF. Apuntan asimismo HOOPER y SLOCK27que a la reducción de la presión
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sobre el diferencial LIBOR-OIS ha contribuido la política de swaps realizados con distintos Bancos Centrales.
Esta estabilización del mercado interbancario mediante la dotación de considerables provisiones de liquidez ha conducido además a la existencia de unos menores costes de financiación para el conjunto de las entidades financieras, así como al logro de una reducción en los indicadores clave para establecer los préstamos a agentes no financieros.
Ahora bien, tal y como han puesto de manifiesto, entre otros, KLYUEV, DE IMUS y SRINIVASAN,28lo que no han logrado las referidas provisiones de liquidez es que el préstamo bancario evolucione hacia el ritmo positivo que existía con anterioridad al inicio de la presente crisis financiera. Indudablemente a ello han...
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- El mercado de la deuda pública en Estados Unidos y las distintas actuaciones de Política Monetaria acometidas por la Reserva Federal Norteamericana
- Introducción
- Análisis de los principales instrumentos que integran la política monetaria convencional de la Fed
- La implementación de medidas de política monetaria no convencional por parte de la Fed
- Efectos derivados de las políticas financieras de la Fed en la evolución de los mercados
- Principales líneas de actuación de los programas quantitative easing I y II articulados por la Fed
- La elevación del techo de deuda en Estados Unidos aprobada en agosto de 2011
- El mantenimiento de los tipos de interés en rangos objetivos de entre el 0% y el 0,25% y la implementación de la operación twist
- La aprobación del programa QE 3
- La antesala de la retirada progresiva del QE3: pros y contras
- La retirada progresiva de estímulos del programa QE3 efectuado por la Fed y sus eventuales consecuencias
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