Régimen jurídico de la emisión de obligaciones: principales novedades introducidas por la Ley 5/2015, de 27 de abril, de Fomento de la Financiación Empresarial
| Autor | Jaime Pereda Espeso |
| Cargo | Abogado |
| Páginas | 19-33 |
ARTÍCULOS
1 · INTRODUCCIÓN
No podemos empezar este artículo sino felicitándo-
nos por las modificaciones introducidas en el régi-
men jurídico de la emisión de obligaciones por la
Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la finan-
ciación empresarial («Ley de Fomento de la Finan-
ciación» o «Ley 5/2015»). La reforma podría haber
sido más ambiciosa, completa y técnicamente per-
fecta, no cabe la menor duda, pero lo que también
es verdad es que tras la Ley de Fomento de la
Régimen jurídico de la emisión de obligaciones:
principales novedades introducidas por la Ley
5/2015, de 27 de abril, de Fomento de la
Financiación Empresarial
La Ley 5/2015, de 27 de abril ha realizados cambios profundos en el
régimen jurídico de la emisión de obligaciones contenido en la Ley de
Sociedades de Capital, con la finalidad de facilitar el acceso de las
empresas españolas a los mercados de capitales de deuda y favorece
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su desbancarización. Entre las cuestiones más destacadas se encuen-
tran la eliminación del límite cuantitativo a la emisión de obligacio-
nes por las sociedades anónimas y las comanditarias por acciones; la
eliminación de la prohibición para que las sociedades limitadas pue-
dan emitir y garantizar obligaciones y; la atribución al órgano de
administración la facultad de emitir obligaciones simples. La reforma
también incluye modificaciones en el régimen del sindicato de obliga-
cionistas, introducidas con el objetivo de profesionalizar la función
del comisario y de flexibilizar y mejorar el funcionamiento de la
asamblea general de obligacionistas. La Ley 5/2015 incluye una nor-
ma de conflicto que determina la ley aplicable a los diferentes aspec-
tos de la emisión. Por último, deroga la Ley 211/1964, acabando con
las histórica dualidad de regímenes normativos para la emisión de
obligaciones, uno para las sociedades de capital y otro para las enti-
dades emisoras distintas de estas.
Regulations on the issuance of bonds: main
novelties introduced by Law 5/2015 of 27 A pril, on
the promotion of business fi nancing
Law 5/2015 of 27 April has profoundly changed the debt issuance
legal framework regulated in the Companies Law with the goal o
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improving Spanish companies’ access to debt capital markets and
seeking its banking debt independence. Among the most-remarkable
novelties is the removal of the quantitative limit on debt issuances by
non-listed public limited liability companies (sociedades anónimas)
and partnerships limited by shares (sociedades comanditarias po
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acciones), as well as the removal of the prohibition against issuin
g
and guaranteeing debt securities by private limited liability compa-
nies (sociedades limitadas), and the attribution of the faculty to issue
standard debt securities to the board of directors. The refor m has also
modified the framework on the bondholders’ syndicate, aimed at pro-
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essionalizing the commissioner’s role and improving the functionin
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of the general bondholders’ meeting by making it more flexible. Law
5/2015 has established a conflict of law rule that determines the law
applicable to the various aspects of each debt issuance. Finally, the
new legislation repeals Law 211/1964, ending the historic duality o
f
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rameworks governing debt issuances, one applicable to limited lia-
bility companies (sociedades de capital) and other applicable to issu-
ers other than limited liability companies.
PALABRAS CLAVE
Comisario, Ley del Mercado de Valores, Ley de Sociedades de
Capital, Límite de emisión, Sindicato de obligacionistas, Obliga-
cionistas, Prohibición de emitir obligaciones, Norma de conflicto.
KEY WORDS
Commissioner, Securities Market Law, Companies Law, Issuance
limit, Bondholders’ syndicate, Bondholders, Prohibition against
issuing debt securities, Conflict of law rule.
Fecha de recepción: 15-9-2015 Fecha de aceptación: 30-10-2015
RÉGIMEN JURÍDICO DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES:
PRINCIPALES NOVEDADES INTRODUCIDAS POR LA LEY 5/2015,
DE 27 DE ABRIL, DE FOMENTO DE LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL
JAIME PEREDA
Abogado*
* Abogado del Área de Mercantil de Uría Menéndez (Nueva
York).
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